文｜杨泽原 刘雯蜀 丁奇

互联网医疗诊疗侧政策支持有序放开在即，互联网厂商商业模式有望跑通，信息化公司协同传统医疗机构加速入局。根据我们测算，2023年互联网医疗诊疗侧整体市场总规模预计为351.55亿元。推荐阿里健康、卫宁健康、万达信息（维权），建议关注平安好医生、区域医卫龙头。

▍诊疗侧产业图谱：按照2018年国家卫健委发布的三项管理办法，互联网医疗诊疗侧产业主要可分为互联网诊疗、互联网医院、远程医疗等三个部分。

▍政策：顶层设计不断加码，关键节点破局在即。

诊疗侧政策发展历经探索期、介入期、落地期三个发展阶段。2019年进入落地期，疫情爆发后至今，顶层设计不断加码，发布部门从国家卫健委、医保局等直接管理部门，上升至各部委，至国务院、国务院办公厅。“首诊”信号释放、互联网医保支付加速落地互联网医院架构设计，诊疗侧行业生态各关键节点处于政策黄金期。地方在发展—问题—修正—再发展的过程中，亦加速响应。

▍1）互联网诊疗：渗透空间大，疫情加速用户培养。主要有第三方机构搭建互联网平台、提供在线咨询的轻问诊模式互联网医院架构设计，以及实体医疗机构搭建互联网医院、提供挂号问诊的严肃诊疗模式。目前互联网咨询量渗透率不及10%，问诊量渗透率不及5%，有较大提升空间，疫情期间用户使用指标大幅攀升。

▍2）互联网医院：互联网医院平台建设和政策高度相关，主要侧重服务体系、覆盖范围、建设数量三大方向。疫情爆发后，医院搭建互联网医院开始具备政策必然性，以2020年为时间节点，二级以上医院互联网医院平台全面铺开建设可期。主要模式包括第三方自建问诊平台、医院搭建私有云平台、信息化厂商与医院合作共建公有云平台，主要盈利模式包括项目建设费、维护费、医院互联网医院平台诊疗费分润。

▍3）远程医疗：以医院为主体，提升基层医疗能力。远程医疗主要以上级医院和基层医疗机构为主体，具有直接邀约和平台匹配两种模式，实现病患和医疗资源的匹配，提升基层、边远地区医疗卫生机构的优质医疗资源可及性和医疗服务整体效率。

▍市场测算：

根据我们测算，2023年互联网医疗诊疗侧整体市场总规模预计为351.55亿元。其中，项目制互联网医院建设市场空间138.97亿元，占比39.53%。经常性在线问诊及远程医疗全年总市场规模212.58亿元，占比60.47%。经常性在线问诊及远程医疗中，线下三级医院需求转为线上的市场规模158.3亿元，占比74.47%；线下二级医院需求转为线上的市场规模54.28亿元，占比25.53%。

▍风险提示：

互联网初诊放开不及预期；互联网医保支付接入不及预期；在线诊疗用户渗透不及预期。

▍投资建议：

互联网医疗诊疗侧政策支持有序放开在即，互联网厂商商业模式有望跑通，信息化公司协同传统医疗机构正加速入局。推荐阿里健康、卫宁健康、万达信息，建议关注平安好医生、区域医卫龙头。

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